完美世界这十年到底经历了什么？（深度好文）

简介：完美世界还有机会，但要看未来的管理策略。

2008年4月，在充满浓郁巴渝特色的重庆洪崖剧院，《电脑报》举办了“第三届数字英雄大会”。网易（纳斯达克股票代码：NTES）董事长丁磊、完美世界CEO池宇峰也荣获：2007~2008年度数字英雄称号。

在谈及未来与重庆的合作时，双方均表示将把重庆作为重要的战略基地，增加重庆地区的新兵数量，完善团队建设。那个时候，丁磊和池宇峰都是中国游戏行业的绝对领军人物，在整个互联网行业甚至是相当有威望的。

当大家都以为网易和完美世界（SZ:002624)会在游戏行业独霸一方的时候，谁也没想到，当时主营业务还是增值业务的腾讯会完成一次反击，现在网易和完美世界虽然世界被腾讯打压，但完美世界和网易之间的差距越来越大。

随着美国监管机构突然收紧对中概股的政策管控，一大批中概股正在回归心中。美股上市20年的网易就是其中之一。

6月1日，网易在香港正式启动IPO计划，将于6月11日上市。中金公司、瑞士信贷、摩根大通共同担任网易保荐人，多家知名银行参与在承销。全明星宣传团队，激发了投资者的认购热情。首日认购后，网易已被超额认购40倍。

与网易形成鲜明对比的是，中国游戏行业第三大玩家完美世界的股东减持惨烈。近四个月，完美世界第三大股东“德庆骏洋”累计减持2%。股票，兑现 12.23 亿。

没有比较就没有伤害。网易在市场上的受欢迎程度与完美世界被重要股东的拒绝形成了鲜明的对比。这不禁让人感叹，过去十年，完美世界经历了什么？

01 完美的痛苦

美国上市失败，是池宇峰心中永远的刺。

完美世界是最早踏上中国游戏崛起浪潮的公司之一。成立不久，先后开发出《完美世界》、《诛仙》、《武林外传》等知名网络游戏大作。 2007年，成立三年的完美世界在美国成功上市，一时间风头正劲。

其实，公司的成功与创业团队密不可分。池宇峰毕业于清华大学，拥有多年教育软件创业经验。他和其他人组成了一个完美的“清华帮”。

上市一年后，完美世界跨界布局，“All in”影视业务，增资持股89%。公司主营业务方向为文化娱乐产业，包括商业影视剧的投资、制作和发行。

在完善影视业务布局的过程中，有一个人不得不提，那就是被公开抓获的北京文化董事长宋歌（SZ:000802)当时41岁的宋歌是完美的世界影视事业部总经理，负责影视投资业务，比池玉峰大4岁，同样毕业于清华大学。

战狼2剧照，中间宋歌

宋歌一直是影视投资奇才。早在2005年，他就押注热播《七剑》，收获颇丰。正式进入影视投资后，参投的两部电影《完美》和《失恋33天》都卖得不错。

快乐的时光总是短暂的。 2010年5月，宋歌与完美世界和平分手，次年7月，完美世界分别斥资1.1亿元、8230万元收购并专注发展电视布局戏剧领域。

一年后，完美宣布剥离影视业务，希望进一步专注于核心网游的开发和运营，但最终结果适得其反。

虽然完美世界的几款旗舰游戏表现不错，可以持续产生大量现金流，但当时游戏行业发展迅速，不断迭代的技术和各种推广费用减缓了公司的业绩增长。 ，直接导致市场对完美世界的估值很低。

这种低估并不是一个完美的例外。事实上，当时也在美国上市的盛大、巨人和网易的估值都不高。对于欧美投资者来说，他们更倾向于单机销售或点卡计费的传统游戏模式，对中国游戏公司首创的免费游戏模式并不熟悉。

2015年1月2日，忍无可忍的池宇峰正式发布20美元的私有化方案，并于当年7月成功退市。对于完美世界来说，能够在美国成功上市是一种荣幸。毕竟当时美国还是经济风向标，人们甚至认为只有在美国上市才算是大公司。

美股退市透露池玉峰心灰意冷。早在2013年，他就卸任完美世界CEO一职，将接力棒交给了清华校友肖红，专注于影视和投资。他的身影也渗透到了三湘印象的“文化+地产”大布局（SZ:000863)。

回想起来，萧红出身于金融出身，让他成为完美世界的CEO，很可能会推动未来私有化的回归。池宇峰卸任完美世界CEO，基本意味着游戏业务不再是他的事业重心。

由于单机游戏业务被低估，成为过去的教训。在随后的A股借壳计划中，完美世界先是将影视业务纳入上市公司，然后逐步合并游戏业务。玉峰优先。

02 无花果

文化产业不是灵丹妙药。三湘对完美世界的印象也是如此。

四年前，为了“文化+地产”的宏伟蓝图，三湘印象斥资19亿元收购张艺谋持有的观音印象100%股权。然而，这场豪赌最终并没有按照蓝图进行。房地产业务下滑，三湘印象股价持续下跌，观音并购案仍在被交易所询价。

同样，完美世界回归A股市场后，将影视业务重新纳入公司财报，但也未能达到预期效果。

过去三年，完美世界的总收入增长停滞不前，都在80亿元左右；三年归属净利润分别为15.5亿元、17.6亿元和17.6亿元。 5.3亿元，也呈下降趋势。

进一步细分完美世界的营收，我们发现2018年和2019年业绩受阻的原因不同。 2018年主要是游戏业务的下滑，而2019年则是影视业务的崩盘。

由于 2017 年出台的一项规定，游戏公司不能再无休止地欺骗玩家。这是整个游戏行业没落的开始。

2016年，日本游戏巨头cygames为《碧蓝幻想》推出了限量活动，通过抽奖可以获得限定角色。不过日本玩家赚了很多钱后，发现这个限定角色的爆率离谱，于是纷纷吐槽。

最后日本出台了关于游戏爆率的法案，要求游戏公司公布彩票爆率，而这个法律也在2017年被我国采纳。

虽然在很多玩家眼里，爆率无关紧要，但对于企业来说，爆率的宣传在一定程度上制约了业绩的增长，游戏公司野蛮成长的时代已经一去不复返了。

从2018年3月开始，游戏版号审批突然暂停，直到年底才逐步恢复。在我国，一款游戏想要上市运营，必须获得相关部门版号的批准，否则只能作为免费试用推出。腾讯的“吃鸡”大作，近一次被玩家“白嫖”。年。

政策收紧直接导致整个游戏市场陷入绝望。没有推出新游戏。一大批依靠换皮模式生存的小游戏公司倒闭，股票市场上的许多游戏公司随后爆发。

受此影响，2018年完美世界的游戏收入从56.5亿元下降到54.21亿元，尤其是在移动端，完美世界的收入降幅接近10%。

2018年影视界也发生了一件大事，原本是崔永元和冯小刚个人恩怨，最终发展成娱乐圈的一股寒潮。

尤其是2019年，多达1884家影视公司关门大吉，几乎所有影视相关概念股的业绩都出现了大幅下跌。再加上突如其来的疫情，今天整个电影市场依然受到重创。

实事求是，2018年的游戏行业、2019年的影视行业、2020年的电影行业，都成为近几年资本市场的低迷期。可惜，借壳上市的完美世界是“完美”的每一次逆风的脚步。

在业绩瓶颈中，完美世界的实际控制人毅然减持。 2020年3月12日至18日期间，池宇峰与一致行动人完美控股共减持2561万股，占总股本1.98%。

金融技能大显身手，完美世界依旧不完美，但这些对池玉峰来说可能并不重要。

03 生态碎片化

在《神雕侠侣》中，周伯通创造了一种武术，叫做“左右互斗”。

原理是用两只手施展不同的武功，同时相互配合形成生态效应，所以实力大增。但是，如果“左右互击术”使用不当，不仅无法发挥出全部的力量，甚至会相互干扰。

无论是游戏业务还是影视业务，完美世界在行业内都有一定的话语权，但为何被放在同一家上市公司，业绩却遭遇瓶颈？根本原因是没有统一协调的生态。

“电影+游戏”这是很多泛娱乐公司的套路，比如迪士尼的漫威系列、日本厂商的口袋妖怪系列、龙珠系列等。这种模式的核心优势在于IP共享。对于内容厂商来说，IP是极其宝贵的资产，不仅可以吸引粉丝，而且更容易变现。

“游戏内容制作+变现”和“影视内容制作+变现”两大娱乐产业体系实际上可以相互形成协同效应。无论哪条线产出优质的IP内容，都可以分享给对方重新实现，一方面增加粉丝粘性，另一方面提高开发效率。

完美世界作为A股“影视+游戏”的排头兵，本应能够借助资本市场推动产业升级，打造属于自己的IP帝国。

但实际上，完美世界目前的影视业务和游戏业务是分开的。

Perfect的著名游戏IP包括《诛仙》、《完美世界》、《神鬼传奇》、《袖珍西游记》等；旗下著名影视IP有《神犬小七》、《灵魂摆渡》等。但是，除了《射雕英雄传》、《烈火之歌》等少数产品实现了“电玩与游戏互通”外，其他大部分产品都是单打独斗。

完美世界的游戏团队和影视团队似乎是两条平行线，彼此的交集可能“纯属偶然”。目前，完美世界做的跨界更多是行业内的跨界，比如端游转手游，电视剧转电影。

虽然池宇峰在采访中也多次表示，未来影视与游戏的联动度会增加，但从目前的成绩来看，还不能算是成功。

尤其是在影视寒冬的今天，IP的价值更加凸显。影视剧先投入后发行。如果最终发行结果不好，甚至无法发行，那么所有的钱都将损失殆尽。这对影视剧的投资方向有更严格的要求，成熟的IP可以在一定程度上保证影视剧的下限。

如果有朝一日，完美世界能够真正联动旗下优质IP，形成一套整体生态，那么其核心价值将大大提升，而不是像现在这样相互拖累。

04 有未来吗？

做产品需要工匠精神，池玉峰也认同。

池宇峰在2016年接受采访时说，“成功与产品的关系更密切，与渠道的关系较少。”他还认为，“在内容行业，永远不会有你有能力的东西，然后因为别人垄断就没有机会。这也是我们选择这个行业的原因，我们永远不会被勒死。”

正是这种对产品的信心完美世界游戏公司介绍，让池宇峰没有感受到太多的危机。

那么，完美世界的未来会怎样？主要取决于两条主线。一是影视业务与游戏业务能否实现协同，形成生态效应；另一个是完美世界创造新IP的速度。毕竟，现在大多数新游戏都是旧 IP 的新版本。

我们一直认为游戏公司更依赖于规模经济，因为游戏玩家的口味总是在变化，即使是最好的游戏公司也不能保证每款游戏都能卖得好。正是因为游戏质量的不稳定性，很多游戏公司采取了赛马的方式。

比如腾讯这个游戏行业的龙头，它推出的每一款产品都经过了内部的赛马机制完美世界游戏公司介绍，这也是腾讯推出的游戏很受玩家欢迎的原因。但这是基于大量的金融投资。一场成功的比赛背后，可能有多个失败的比赛。

完美世界有成功的条件，但最终的方向取决于管理层的策略。目前，网易和完美世界的市值均超过500亿元，但一个是美元，一个是人民币。从市值来看，目前完美管理的策略未必会成功。 （作者：林晓晨 编辑：严宇）