和牛市一起飞！完美世界董事长池宇峰“退市”了

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完美世界表示，董事会已收到池宇峰董事长的初步、不具约束力的提议，独立委员会尚未就完美世界将如何回应做出任何决定

本报记者杨猛

2014年12月30日，蓝港互动在香港上市的第二天，完美世界董事长迟玉峰决定“退市”。日前，完美世界发布公告称完美世界股吧，公司董事会已收到公司创始人兼董事长迟玉峰于2014年12月31日出具的初步不具约束力的私有化协议函。

根据这项私有化协议，迟玉峰将以每股美国存托凭证每股20美元的价格收购完美世界除其自身股份外的所有其他已发行股份。根据协议，池宇峰将以现金方式收购这些股份。

如果完美世界完成私有化要约，将成为继巨人网络[微博]和盛大游戏[微博]之后又一家从美国退市的网络游戏公司。

市值被低估还是主要原因

1月3日，《证券日报》记者采访了完美世界，其回复称完美世界股吧，完美世界董事会已成立由三名独立董事组成的专门委员会（独立委员会）对该提案进行评估。董事会刚刚收到董事长迟玉峰的初步不具约束力的提议，独立委员会尚未就完美世界将如何应对做出任何决定。一切以公告内容为准，没有其他评论。

据业内人士分析，池宇峰此次之所以提出私有化，多半与低估完美世界市值有关。

2014年11月26日，完美世界发布2014年第三季度财报显示，公司第三季度总收入为9.74亿元，同比增长10%。 18.7%，归属于股东的净利润为6070万元。事实上，由于业绩不及预期，完美世界的股价自财报发布以来一直处于下行趋势。 12月16日，股价跌至14.$87/股，为2014年最低值。与公司年内最高股价26.$25/股相比，已下跌约 44%。

对于完美世界的估值，有分析师认为，虽然公司第三季度盈利能力有所下降，但公司现金和房地产多于市值，网游业务仍产生大量现金流和利润。

财报显示，第三季度网络游戏营业收入（包括境内外网络游戏营业收入）为9.195亿元，比上一季度增长7%8.@ >611亿元，同比增长7%。同期，7.502亿元，增长23%。第三季度网络游戏收入的增长主要是由于部分在中国市场运营的电脑客户端游戏贡献的收入增长，例如《神奇宝贝》和《神马大陆世界》。公司在中国大陆运营的游戏平均并发用户数（ACU）约为62.30,000，上一季度为66.10,000，同期为77.@去年 > 80,000 人。

同时，从财报中可以看出，完美世界不断加大对研发和营销费用的投入。虽然短期烧钱的速度对盈利能力造成压力，但会增强长期竞争力。相反，如果减少投资，则可以增加其净利润。此外，完美世界在北京的写字楼是在2007年至2008年房价低迷时期购入的，目前已升值2-3倍。 2011年，完美世界还完成了新的办公大楼。此外，也有业内人士指出，折旧费用并不能准确反映写字楼市值的变化，也导致完美世界的净利润和固定资产价值被低估。

不仅如此，2013年下半年至今，完美世界还先后收购了电玩巴士、766、太平洋等游戏网站，并通过证券交易所获得了掌上巴士的实际运营权用百度[微博]多库。完美世界希望将这些媒体与其原有的老虎游戏和178游戏网打包整合，再将其重新打造为一个全新的“明星媒体联盟”。

跟随私有化的脚步

回顾上市游戏公司的私有化进程，2013年11月，巨人率先启动了私有化进程。当时有消息称，完美世界创始人迟玉峰与各大投行频繁接触，希望能进行12亿美元的投资。估值完成完美世界私有化。然而三个月后，盛大游戏也开始了私有化进程。此后，完美世界宣布以1亿美元入股盛大，参与其私有化进程。

有业内人士认为，当时完美世界的目的很明确。如果巨人和盛大游戏去中国或在香港上市，市场反应良好，可以与盛大游戏谈判，高价卖回给后者5.6%的股份同时，他也转至国内或香港上市。如果巨人和盛大的回归之路不理想，完美可以以较低的价格收购盛大剩余股份，整体打包后借壳上市。

但事与愿违。去年9月，盛大宣布引入更多财团参与其私有化，同时也相应剥离了业务。多次食品分销和业务剥离让觉得盛大没有任何收获，于是最终将其持有的盛大游戏股份高价出售给了第三方机构上海并购股权投资基金合伙企业1.5 亿美元。

截至目前，在美国上市的网游股只有九城、畅游和新上市的乐豆游戏，三家公司的估值也相当低。

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